起底中源家居：被质疑“杀猪盘”，依赖海外市场存隐忧

　　原标题：起底中源家居：被质疑“杀猪盘”，依赖海外市场存隐忧

　　因微博大V“叶飞私募冠军直说”爆料市值管理盘方“赖账”，中源家居等多家上市企业被推上了风口浪尖。5月16日，证监会发布消息，决定对相关账户涉嫌操纵中源家居等股票价格立案调查。5月17日，中源家居以17.01元/股价格开盘，创历史新低，股价收于17.28元/股，跌幅达6.59%。

　　北京市盈科律师事务所高级合伙人房玉洲律师告诉新京报记者，若中源家居、蒲菲迪、“叶飞私募冠军直说”及某券商对该事件知情并参与其中，应承担相应法律责任。

　　新京报记者注意到，中源家居上市3年多，曾多次出现股价拉高后闪崩现象，被质疑是“杀猪盘”。同时，公司业绩波动较大，2019年净利润同比下滑近60%；此外，外销收入占比超95%，存在过度依赖海外市场等存隐忧。

　　相关账户涉嫌操纵中源家居股价被立案调查

　　近日“叶飞私募冠军直说”在微博上公开@中源家居微博账号，称中源家居市值管理盘方蒲菲迪近期找其合作，提供了中源家居200名股东名册等资料，锁仓代持保底支付了10%不到的保证金，许诺“盘方拉升30%以上”，让“叶飞私募冠军直说”的下家公募基金和券商资管购买公司股票。后续公司股票持续下跌，蒲菲迪拒不支付保底的保证金，并且直接将股票出给其下家，导致公募基金损失几百万。

　　对此，5月13日，中源家居收到上海证券交易所发送的相关监管工作函。而中源家居称，自上市以来，公司、控股股东、实际控制人等均未直接或通过第三方以口头或书面形式委托有关盘方购买公司股票，开展“市值管理”，公司实际控制人等也未接触或与蒲菲迪、微博大V“叶飞私募冠军直说”相识。

　　5月14日，“叶飞私募冠军直说”又在微博放出中源家居“市值管理”的第一段录音，并称资料大概还要有几百个G，涉及链条上的上市公司、券商、公募、私募、券商资管等。同日，证监会新闻发言人就媒体报道某微博大V爆料事件答记者问时介绍，对于以市值管理之名实施操纵市场、内幕交易等行为，证监会秉持“零容忍”态度。

　　5月16日，证监会再次发布消息，决定对相关账户涉嫌操纵中源家居等股票价格立案调查。下一步，证监会将对恶性操纵市场等违法违规行为持续保持“零容忍”态度，重拳打击肆意妄为、逃避监管的各类操纵市场行为，对于上市公司及实控人、私募基金、公募基金等相关机构和个人从事或参与的，证监会将会同公安机关依法彻查严处。有关案件查处进展，证监会也将及时予以公布。

　　有媒体报道，中源家居已以叶飞诽谤为由向公安机关报警。5月17日，新京报记者通过官网电话采访中源家居，一位工作人员称将联系相关部门申报后给予回复。截至发稿，未收到回复。

　　律师称爆料若属实，中源家居应承担相应法律责任

　　5月17日，北京市盈科律师事务所高级合伙人房玉洲律师在接受新京报记者采访时介绍，如“叶飞私募冠军直说”所述属实，则无论该约定为口头还是书面，均会因违反法律、行政法规的强制性规定（《证券法》第五十五条）而导致约定无效。

　　同时，房玉洲介绍，如按照“叶飞私募冠军直说”所述，中源家居、蒲菲迪、“叶飞私募冠军直说”及某券商对该事件知情并参与其中，则任何一方主体均涉嫌违反《证券法》第五十五条“单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖”“与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易”的规定，应承担相应法律责任。

　　对于将面临的后果，房玉洲称，证监会对事件调查后，如发现违法行为，可对违法主体做出“没收违法所得，并处以违法所得一倍以上十倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足一百万元的，处以一百万元以上一千万元以下的罚款。单位操纵证券市场的，还应当对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以五十万元以上五百万元以下的罚款”的行政处罚。而若发现该操纵证券市场行为已涉嫌犯罪的，则应移送司法机关，追究犯罪主体的刑事责任。

　　此外，若因操纵证券市场行为而遭受损失的，投资者也有权通过法律途径向上述违法主体进行索赔。

　　中源家居曾多次出现股价拉高后闪崩

　　实际上，中源家居此前已多次出现股价拉高后闪崩的走势。多家媒体曾指出，中源家居有“A股第一杀猪盘”的称呼。

　　5月17日，中源家居以17.01元/股价格开盘，该股价也创下历史新低。从历史K线图可以发现，从2019年至今，该股出现过4次闪崩行情，而在暴跌出现之前，中源家居均出现过大幅上涨。

　　其中，2019年3月下旬，中源家居股价出现连续小阳线拉升，从当年4月3日加速上涨。2019年3月25日至4月17日，中源家居股价由28.51元/股涨至47.69元/股。但自4月18日起，其股价便剧烈波动。此后，中源家居开始大跌，至5月7日收盘，公司股价报27.59元/股。

　　此外，2020年4月底至5月初连续3个一字跌停，2020年8月底连续3个跌停板。而每一轮跌停之前，中源家居股价均出现了明显的上涨。其中，2020年4月29日，中源家居最高股价为39.12元/股，但4月30日便开始跌停，2020年5月7日跌停价为28.52元/股。

　　有业内人士表示，二级市场上股价大涨大跌，如果不是基本面、并购重组、政策变化等刺激外，可能受资金炒作有关，甚至不排除被操纵。此外，一位金融行业从业者告诉新京报记者，受近几年经济大势的影响，金融市场乱象行为确实不少，个体户股民整体占劣势，可能会出现“杀猪盘”。

　　净利润起伏波动大

　　中源家居成立于2001年，2018年2月8日，在主板挂牌上市。数据显示，2018年至2020年，其营业收入分别为8.88亿元、10.70亿元、11.62亿元，同比上涨13.20%、20.45%、8.67%。

　　然而，中源家居的净利润起伏波动较大。2018年到2020年，净利润分别为8377.40万元、3370.83万元、4171.84万元，其中，2019年净利润同比下降59.76%；2020年虽净利润增长23.76%，但还不及2018年的一半。

　　此外，中源家居经营活动产生的现金流净额也存在较大波动。数据显示，2018年至2020年，其数据分别为6534.12万元、3034.72万元、3794.49万元，其中，2018年、2019年，分别同比下滑38.05%、53.56%。

　　过度依赖海外市场

　　新京报记者了解到，中源家居销售以“外销为主、内销为辅”。报告期各期，中源家居外销收入占主营业务收入的比例均过95%。其中2020年年度报告显示，其外销营业收入为11.35亿元，内销营业收入仅为2504.55万元，严重依赖海外市场。

　　此外，中源家居2018年至2020年存货量分别为6972.28万元、1.2亿元、1.73亿元，存货较期初分别增长51.36%、72.56%、43.78%。而存货量均与海外业务相关。中源家居介绍，倘若全球经济增速放缓或因疫情进入衰退期，将会对公司未来经营业绩产生较大影响。

　　中源家居主要为欧美等境外生活家居批发商、零售商提供OEM/ODM产品，即以贴牌生产模式为主，技术含量低，自身的品牌影响力不大，导致市场集中度较低，竞争异常激烈。而从研发投入看，2018年至2020年，其研发费用分别为2878.55万元、4048.83万元、3357.90万元。其中，2020年起研发费用较去年同期下降17.06%。

　　近年来，家居行业原材料涨价潮再次引发关注，涨幅较大、持续时间长成为困扰家居企业的问题。全国工商联家具装饰业商会副秘书长谢鑫曾在接受新京报记者采访时介绍，“原材料涨价会导致抗压能力差的企业加速出局，但最终决定洗牌结果的依然是企业实力。”而中源家居曾在年报中介绍，如果市场直接材料采购价格出现波动，可能会影响公司的经营业绩和盈利能力。 

　　新京报记者 张洁

　　编辑 秦胜南 

责任编辑：刘德宾